【基本面跟蹤】

資料來源：同花順，隆眾資訊，國泰君安期貨研究

【趨勢強度】  

【宏觀及行業新聞】

在全球經濟動能放緩加之各大央行在美聯儲帶領下繼續收緊流動性的背景下，市場對于經濟衰退的憂慮不減，但來自供應端的擾動與宏觀利空形成對沖，成本端原油的波動預計會進一步加劇瀝青網sinoasphalt.com。從瀝青自身基本面來看，淡季過后終端動工需求仍在緩慢復蘇，持續關注剛需釋放進展。供應方面，隨著加工利潤的修復，煉廠開工積極性有所提升，供應快速增加，密切關注庫存去化能否延續。

策略方面，成本端油價走跌加之基本面平淡，BU 單邊趨勢偏空；月間套利上，建議暫時觀望，9 月交割結束后盤面 Back 結構或將有所弱化，但現貨支撐下短期內變化空間可能相對有限；盤面利潤上，受焦化利潤影響，短期瀝青供應增量有限，基本面或隨需求穩步釋放有所轉強，盤面利潤存在一定修復預期，但旺季預期減弱之下修復上限有所降低。

【觀點及建議】

昨夜，BU 繼日內企穩震蕩后，夜盤再度走弱。隔夜油價大幅下挫，緊縮周期及經濟衰退的宏觀利空仍為交易主線，國內第四批成品油出口配額下放進一步帶動油價趨弱，今日 BU 或隨油價偏弱運行?，F貨市場方面，本周瀝青現貨價格有所松動，期現市場分歧有縮窄趨勢。本周山東及長三角煉廠開工率大增，廠庫累庫趨勢擴大，不過社會庫存延續下滑態勢，整體庫存水平暫時維持在中低范疇。在疫情反復的影響下，包括成都等重要瀝青消費地區下游施工依然受制，加之重大會議召開前各地配合安全維穩工作需要預計會出現的停工，旺季下游需求成色依然有待觀察。在需求釋放節奏依然偏緩的情況下，當前下游成交仍以低端資源為主，成交氛圍平平，但由于庫存低位加之北方煉廠低價資源偏緊，現貨價格暫時維持高位震蕩。當前 BU 主力 12 月合約價格已然跌破成本線（計入 11 月以后升貼水調整及山東地區品牌貼水），存在一定修復預期，加之當下市場對于瀝青在旺季中后段的供需面并不樂觀，在 9 月交割結束后，現貨或將有所轉弱并帶動月差回歸。